日期：2015-12-27（原创文章,禁止转载）
巴菲特选价值企业精髓之《护城河模型》第三讲
在前两讲中我们讲述了巴菲特了的护城河模型的重性和护城河的选择方式，那么我怎么在多家价值企业中辩证出最有价值的企业呢？今天的第三讲我们做出了对前两讲的延伸《护城河模型的辩证思考》
拥有强大的护城河是企业梦寐以求的，但护城河有不同的类型，不同护城河的宽度和深浅不同，有时候护城河也是一种烦恼。
1、护城河强大的企业未必有投资价值
护城河是抵御竞争的堡垒，是投资需要考虑的核心因素，但不是唯一因素。股票投资需要掌握一种深入骨髓的辩证思维。有些企业护城河强大，比如说申通地铁，你无法再复制一条同样的线路，但公司也没多少定价权，也谈不上未来多么高的成长性。还有黄山旅游、丽江旅游，虽然黄山世界仅此一座，但业务也无法复制扩张，做了很多年只有几十亿市值，永远不大可能成就千亿市值。所以护城河重要，但经营自主权和业务的可扩展性同样重要。
2、最强的护城河是一种综合能力
拥有最强的护城河企业往往不是单项冠军，而是全能冠军。一个强大竞争力的企业可以既拥有高认知度的品牌，又有客户高转换成本，还可以通过规模经济降低成本，甚至产品具有络效应等。如果能找到一只无法撼动的全能冠军，那就十分幸运了。
3、护城河是动态变化的，不是静止不动的
护城河，有时候会变得更宽更深，河里还有大群凶猛的鳄鱼。有的时候会变得很窄很浅，河里只有几只戏水的鸳鸯。但这种变化是以年甚至十年为单位的，不是以股市中的天或者月为单位。
